Google verplaatst miljarden aan risico van de balans om Anthropic van AI-hardware te voorzien

Volgens een rapport van de Financial Times heeft Google, samen met Broadcom, Apollo, Blackstone, Morgan Stanley en verschillende cryptomijnbouwbedrijven, een van de grootste infrastructuurfinancieringsprogramma's uit de geschiedenis opgezet om AI-chips aan Anthropic te verkopen. Het gaat om Google's Tensor Processing Units (TPU's), die sinds 2016 samen met Broadcom zijn ontwikkeld en nu extern worden verkocht in pods van duizenden chips. Anthropic heeft enorme hoeveelheden AI-chips nodig, maar heeft geen kredietwaardigheid, dus banken willen het niet genoeg lenen, en andere partijen willen de hardware niet op hun balans hebben. Morgan Stanley hielp bij het structureren van een financieringsmaatschappij die de chips koopt en ze aan Anthropic verhuurt, gefinancierd door externe investeerders, voornamelijk Apollo en Blackstone. In juni kocht het special purpose vehicle Compute SPV ongeveer een gigawatt aan TPU-hardware voor 35 miljard dollar, ruwweg een miljoen TPU's, waarbij Broadcom een garantie gaf van ongeveer 30 miljard dollar als Anthropic in gebreke blijft. Deze structuur diende als sjabloon voor grotere deals, waaronder een overeenkomst in april voor 3,5 extra gigawatt aan TPU-hardware, met aankoopverplichtingen van Broadcom van in totaal 128 miljard dollar tot 2028, bijna volledig voor Google TPU's. Google heeft ook datacapaciteit en stroom veiliggesteld door samen te werken met cryptomijnbouwbedrijven, te beginnen met TeraWulf voor een datacenter van 360 megawatt in New York, en later Cipher Digital en Hut 8, in totaal tien projecten met 2,4 gigawatt. De potentiële verplichtingen van Google kunnen oplopen tot 44 miljard dollar als alle leasecontracten falen, maar het rapporteert slechts 815 miljoen dollar op zijn balans, waardoor het meeste risico buiten de boeken blijft. Projecten die door Google worden gesteund, lenen tegen een mediaan rentetarief van 7,1 procent versus 9,3 procent voor neocloud-exploitanten op basis van Nvidia, wat Jefferies-analisten een structureel kapitaalkosten nadeel voor Nvidia's ecosysteem noemden. De hele structuur hangt af van het vermogen van Anthropic om zijn leningen af te lossen, met 200 miljard dollar aan contracten op het spel, en benadrukt hoe AI-financieringsmodellen van grote techbedrijven steeds meer grote delen van het financiële systeem verbinden met de groei van de industrie.