Google、バランスシートから数十億ドルのリスクを移転し、AnthropicにAIハードウェアを供給

フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、グーグルはブロードコム、アポロ、ブラックストーン、モルガン・スタンレー、そして複数の暗号通貨マイニング企業と協力し、アンソロピックに人工知能用チップを販売するための、歴史上最大級のインフラ資金調達プログラムを構築した。問題のチップは、2016年以来ブロードコムと共同開発してきたグーグルのテンソル・プロセッシング・ユニット（TPU）であり、現在は数千個単位のポッドで外部に販売されている。アンソロピックは大量の人工知能用チップを必要としているが、信用格付けがないため、銀行からの融資は不十分であり、他の当事者もハードウェアを自社のバランスシートに載せたがらない。モルガン・スタンレーは、チップを購入してアンソロピックにリースする資金調達会社の組成を支援し、主にアポロとブラックストーンが外部投資家として資金を提供した。6月には、特別目的会社であるコンピュートSPVが、約350億ドル相当のテラワット級TPUハードウェア（約100万個のTPU）を購入し、ブロードコムがアンソロピックの債務不履行時に約300億ドルを保証した。この仕組みは、より大規模な取引の雛形となり、4月には追加で3.5ギガワットのTPUハードウェア契約が結ばれ、ブロードコムの購入コミットメントは2028年までに合計1280億ドルに達し、ほぼ全てがグーグルのTPU向けとなった。グーグルはまた、暗号通貨マイニング企業との提携により、データセンターの容量と電力を確保した。最初にテラウルフとニューヨーク州で360メガワットのデータセンターを建設し、その後サイファー・デジタルやハット8と提携し、合計10件のプロジェクトで2.4ギガワットに達した。グーグルの潜在的債務は、全リースが失敗した場合には440億ドルに達する可能性があるが、バランスシート上には8億1500万ドルしか計上しておらず、リスクの大部分を簿外に留めている。グーグルが支援するプロジェクトの借入金利は中央値で7.1%であるのに対し、エヌビディアベースのネオクラウド運営企業は9.3%であり、ジェフリーズのアナリストはこれをエヌビディアのエコシステムにとって構造的な資本コストの不利と指摘した。このスキーム全体は、アンソロピックが融資を返済できるかどうかに依存しており、2000億ドル相当の契約がリスクにさらされている。また、大手テック企業の人工知能資金調達モデルが、金融システムの大部分を業界の成長に結び付けている現状を浮き彫りにしている。