谷歌将数十亿美元风险移出资产负债表，为Anthropic供应AI硬件

据《金融时报》报道，谷歌联合博通、阿波罗、黑石、摩根士丹利以及几家加密货币挖矿公司，共同构建了历史上规模最大的基础设施融资项目之一，旨在向Anthropic出售人工智能芯片。这些芯片是谷歌的张量处理单元（TPU），自2016年起与博通联合开发，现在以包含数千颗芯片的机群形式对外销售。Anthropic需要大量人工智能芯片，但缺乏信用评级，因此银行不愿提供足够贷款，其他各方也不愿将这些硬件计入自己的资产负债表。摩根士丹利协助设立了一家融资公司，购买芯片并租赁给Anthropic，资金主要来自外部投资者，即阿波罗和黑石。今年6月，特殊目的载体Compute SPV以350亿美元购买了约一千兆瓦的TPU硬件，约为一百万颗TPU，博通为此提供担保，若Anthropic违约，最高赔付约300亿美元。该结构成为更大规模交易的模板，包括4月份签订的额外3.5吉瓦TPU硬件协议，博通到2028年的采购承诺总额达1280亿美元，几乎全部用于谷歌TPU。谷歌还通过与加密挖矿公司合作确保数据中心容量和电力，最初与TeraWulf在纽约合作建设一座360兆瓦的数据中心，随后又与Cipher Digital和Hut 8合作，共涉及十个项目，总容量达2.4吉瓦。如果所有租赁失败，谷歌的潜在负债可能达到440亿美元，但其资产负债表上仅报告8.15亿美元，将大部分风险保持表外。谷歌支持的项目借款利率中位数为7.1%，而英伟达支持的“新型云”运营商为9.3%，杰富瑞分析师称这是英伟达生态系统在结构性资本成本上的劣势。整个结构依赖Anthropic偿付贷款的能力，涉及2000亿美元的合同风险，同时凸显了大型科技公司的人工智能融资模式正将金融体系的大部分与行业增长紧密相连。