Google traslada miles de millones en riesgo fuera de su balance para suministrar hardware de IA a Anthropic

Según un informe del Financial Times, Google, junto con Broadcom, Apollo, Blackstone, Morgan Stanley y varias empresas de minería de criptomonedas, ha construido uno de los mayores programas de financiación de infraestructuras de la historia para vender chips de IA a Anthropic. Los chips en cuestión son las Unidades de Procesamiento Tensorial (TPU, por sus siglas en inglés) de Google, desarrolladas conjuntamente con Broadcom desde 2016, y ahora vendidas externamente en módulos de miles de chips. Anthropic necesita cantidades enormes de chips de IA pero carece de calificación crediticia, por lo que los bancos no le prestan lo suficiente y otras partes no quieren el hardware en sus balances. Morgan Stanley ayudó a estructurar una empresa financiera que compra los chips y se los alquila a Anthropic, financiada por inversores externos, principalmente Apollo y Blackstone. En junio, el vehículo de propósito especial Compute SPV compró aproximadamente un gigavatio de hardware TPU por 35.000 millones de dólares, aproximadamente un millón de TPU, con Broadcom proporcionando una garantía que cubre unos 30.000 millones de dólares en caso de que Anthropic incumpla. Esta estructura sirvió como plantilla para acuerdos más grandes, incluido un acuerdo de abril por 3,5 gigavatios adicionales de hardware TPU, con compromisos de compra de Broadcom por un total de 128.000 millones de dólares hasta 2028, casi en su totalidad para TPU de Google. Google también aseguró capacidad de centros de datos y energía asociándose con empresas de minería de criptomonedas, comenzando con TeraWulf para un centro de datos de 360 megavatios en Nueva York, y luego Cipher Digital y Hut 8, totalizando diez proyectos con 2,4 gigavatios. Los pasivos potenciales de Google podrían alcanzar los 44.000 millones de dólares si todos los arrendamientos fallan, pero solo reporta 815 millones de dólares en su balance, manteniendo la mayor parte del riesgo fuera de balance. Los proyectos respaldados por Google piden préstamos a una tasa de interés mediana del 7,1% frente al 9,3% de los operadores de neocloud basados en Nvidia, lo que los analistas de Jefferies calificaron como una desventaja estructural en el costo de capital para el ecosistema de Nvidia. Toda la estructura depende de la capacidad de Anthropic para pagar sus préstamos, con 200.000 millones de dólares en contratos en riesgo, y destaca cómo los modelos de financiación de IA de las grandes tecnológicas vinculan cada vez más a gran parte del sistema financiero con el crecimiento de la industria.