구글, AI 하드웨어 지원을 위해 대규모 자금을 대차대조표 밖으로 이동해 Anthropic에 공급

파이낸셜 타임스(Financial Times)의 보도에 따르면, 구글은 브로드컴(Broadcom), 아폴로(Apollo), 블랙스톤(Blackstone), 모건 스탠리(Morgan Stanley), 그리고 여러 암호화폐 채굴 기업들과 함께 앤트로픽(Anthropic)에 AI 칩을 판매하기 위해 역사상 최대 규모의 인프라 금융 프로그램 중 하나를 구축했다. 여기서 문제가 되는 칩은 구글이 2016년부터 브로드컴과 공동 개발한 텐서 프로세싱 유닛(Tensor Processing Units, TPU)으로, 현재는 수천 개의 칩을 묶은 팟(pod) 단위로 외부에 판매되고 있다. 앤트로픽은 막대한 양의 AI 칩이 필요하지만 신용 등급이 없어 은행들이 충분한 자금을 대출해주지 않으며, 다른 관계자들도 해당 하드웨어를 자사 장부에 올리길 원치 않는다. 모건 스탠리는 칩을 매입해 앤트로픽에 임대하는 금융 회사를 구조화하는 데 도움을 주었으며, 이 회사는 주로 아폴로와 블랙스톤 등 외부 투자자들로부터 자금을 조달받는다. 지난 6월, 특수목적회사(Special Purpose Vehicle, SPV)인 컴퓨트 SPV(Compute SPV)는 약 1기가와트 규모의 TPU 하드웨어, 즉 약 100만 개의 TPU를 350억 달러에 매입했으며, 브로드컴은 앤트로픽이 채무를 이행하지 못할 경우를 대비해 약 300억 달러를 보증했다. 이 구조는 이후 더 큰 규모의 거래를 위한 template 역할을 했으며, 그중에는 4월에 체결된 3.5기가와트 규모의 추가 TPU 하드웨어 계약도 포함된다. 브로드컴의 매입 약정 총액은 2028년까지 1,280억 달러에 달하며, 거의 전부가 구글 TPU를 위한 것이다. 구글은 또한 암호화폐 채굴 기업들과 파트너십을 맺어 데이터센터 용량과 전력을 확보했는데, 뉴욕에 360메가와트 규모 데이터센터를 짓기 위한 테라울프(TeraWulf)와의 협력을 시작으로, 이후 사이퍼 디지털(Cipher Digital)과 허트 8(Hut 8)까지 더해 총 10개 프로젝트, 2.4기가와트 규모로 확대됐다. 구글의 잠재적 부담액은 모든 임대 계약이 실패할 경우 440억 달러에 이를 수 있지만, 실제로 재무제표상에는 8억 1,500만 달러만 반영되어 있어 대부분의 위험이 장부 밖에 머물러 있다. 구글이 뒷받침하는 프로젝트들은 중간값 기준 7.1%의 금리로 자금을 조달하는 반면, 엔비디아(Nvidia) 기반 네오클라우드(neocloud) 운영업체들은 9.3%의 금리를 적용받고 있는데, 제퍼리스(Jefferies) 분석가들은 이를 두고 엔비디아 생태계가 구조적인 자본 조달 비용 열위에 놓여 있다고 평가했다. 이 전체 구조는 앤트로픽이 대출을 상환할 수 있는 능력에 좌우되며, 2,000억 달러 규모의 계약이 위험에 노출되어 있다. 이는 빅테크(big tech)의 AI 금융 모델이 금융 시스템의 상당 부분을 산업 성장과 점점 더 밀접하게 결부시키고 있음을 보여준다.