Google chuyển hàng tỷ đô la rủi ro khỏi bảng cân đối kế toán để cung cấp phần cứng AI cho Anthropic

Theo báo cáo của Financial Times, Google, cùng với Broadcom, Apollo, Blackstone, Morgan Stanley và một số công ty khai thác tiền điện tử, đã xây dựng một trong những chương trình tài trợ hạ tầng lớn nhất trong lịch sử để bán chip AI cho Anthropic. Loại chip được đề cập là Tensor Processing Unit (TPU) của Google, được phát triển cùng với Broadcom từ năm 2016, hiện được bán ra bên ngoài theo từng pod gồm hàng nghìn chip. Anthropic cần một lượng khổng lồ chip AI nhưng lại không có xếp hạng tín dụng, nên các ngân hàng không muốn cho vay đủ số tiền cần thiết, còn các bên khác thì không muốn phần cứng này xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của họ. Morgan Stanley đã giúp cấu trúc một công ty tài trợ chuyên mua chip rồi cho Anthropic thuê lại, được tài trợ bởi các nhà đầu tư bên ngoài, chủ yếu là Apollo và Blackstone. Vào tháng 6, công ty mục đích đặc biệt (special purpose vehicle - SPV) mang tên Compute SPV đã mua khoảng một gigawatt phần cứng TPU với giá 35 tỷ đô la, tương đương khoảng một triệu TPU, trong đó Broadcom đứng ra bảo lãnh khoảng 30 tỷ đô la trong trường hợp Anthropic vỡ nợ. Cấu trúc này đã trở thành khuôn mẫu cho các thỏa thuận lớn hơn, bao gồm một thỏa thuận vào tháng 4 cho thêm 3,5 gigawatt phần cứng TPU, với tổng cam kết mua hàng của Broadcom lên tới 128 tỷ đô la tính đến năm 2028, gần như toàn bộ dành cho TPU của Google. Google cũng đảm bảo được năng lực trung tâm dữ liệu và nguồn điện bằng cách hợp tác với các công ty khai thác tiền điện tử, khởi đầu với TeraWulf cho một trung tâm dữ liệu công suất 360 megawatt tại New York, sau đó là Cipher Digital và Hut 8, tổng cộng mười dự án với 2,4 gigawatt. Các nghĩa vụ tài chính tiềm tàng của Google có thể lên tới 44 tỷ đô la nếu tất cả các hợp đồng thuê đều thất bại, nhưng công ty chỉ báo cáo 815 triệu đô la trên bảng cân đối kế toán, giữ phần lớn rủi ro ngoài sổ sách. Các dự án được Google hậu thuẫn vay với lãi suất trung vị 7,1%, so với mức 9,3% đối với các nhà điều hành neocloud dựa trên Nvidia, điều mà các nhà phân tích của Jefferies gọi là bất lợi cấu trúc về chi phí vốn đối với hệ sinh thái của Nvidia. Toàn bộ cấu trúc này phụ thuộc vào khả năng của Anthropic trong việc trả các khoản vay, với 200 tỷ đô la giá trị hợp đồng đang chịu rủi ro, và điều này cho thấy các mô hình tài trợ AI của các tập đoàn công nghệ lớn ngày càng gắn chặt phần lớn hệ thống tài chính với tăng trưởng của ngành.