Tekoälykupla: Näin Google ulkoistaa rahoitusriskit

Google on yhdessä piirisuunnittelija Broadcomin, sijoitusyhtiöiden Apollo ja Blackstone sekä useiden pankkien kanssa luonut monimutkaisen rahoitusrakenteen myydäkseen mahdollisimman paljon Tensor Processing Unit (TPU) -siruistaan, mieluiten ilman että nämä liiketoimet näkyvät sen omassa taseessa. Suuri osa TPU-siruista menee Anthropicille. Sopimukset, jotka nojaavat tämän tekoäly-yhtiön maksusitoumusten täyttämiseen, ovat yhteensä noin 200 miljardia dollaria. Financial Timesin mukaan Google myy TPU-sirunsa kumppani Broadcomille, joka myy ne eteenpäin erityisesti perustetulle organisaatiolle nimeltä Compute SPV. Tämä yhteisö lainaa rahaa Apollolta ja Blackstonelta ostaakseen sirut ja vuokraa ne Anthropicille. Jos Anthropic laiminlyö maksunsa Compute SPV:lle eikä Compute SPV pysty hoitamaan lainojaan edes sirujen jälleenmyynnin jälkeen, Broadcom takaa kattavansa 30 miljardia dollaria nykyisessä kierrossa liikkuvasta 35 miljardista dollarista. Tämä rakenne voisi toimia mallina sille ylimääräiselle 3,5 gigawatin TPU-laitteistolle, jonka Google, Anthropic ja Broadcom ovat sopineet hankkivansa. Järjestely muistuttaa rahoitusmalleja, joita Boeing ja GE käyttävät lentokoneiden ja moottoreiden myynnissä. Sirurahoituksen lisäksi Google haluaa varmistaa riittävästi sähköä ja datakeskuksia TPU-siruilleen, ja se on kumppanina entisten kryptolouhijoiden kanssa, joilla on ylimääräistä kapasiteettia. TeraWulf oli ensimmäinen toimija, joka rakensi 360 megawatin datakeskuslaajennuksen New Yorkin osavaltion pohjoisosaan Googlen takauksella, joka takasi vuokramaksut Anthropicin toimipisteelle. Morgan Stanley järjesti 3,2 miljardin dollarin rakentamislainat hankkeelle, ja Google sai penny warrantit osuudesta TeraWulfiin. Google laajensi tämän mallin muihin hankkeisiin Cipher Digitalin ja Hut 8:n kanssa Texasissa ja Louisianassa. Financial Times tunnisti kymmenen hanketta, joiden yhteiskapasiteetti on 2,4 gigawattia ja joille Google antaa takauksen. Google on vaarassa menettää jopa 44 miljardia dollaria takauksina, jos kaikki vuokrasopimukset epäonnistuvat, mutta se raportoi taseessaan vain 815 miljoonaa dollaria. Nämä mittasuhteet sopivat laajempaan investointikilpailuun: Nvidia neuvotteli äskettäin 250 miljardin dollarin takauksen OpenAI:lle, ja suuret teknologiajätti ovat investoineet yli biljoona dollaria tekoälyn laajentamiseen keskellä kasvavia epäilyjä buumin pitkäaikaisesta kestävyydestä.