元OpenAI従業員、IPO前に現金化を同僚に呼びかけ

アンドリュー・ホー氏は、2025年末にOpenAIの技術チームに加わり、約8ヶ月後に退社した人物で、ソーシャルメディア上で声高に発言しており、元同僚にはIPOを待たずに、あらゆる公開買い付けに参加して即座に現金化するよう勧めている。彼は、私募市場と公開市場では評価ロジックが根本的に異なると考えている。私募市場ではストーリーテリングや楽観的な期待が許される一方、公開市場ではキャッシュフロー、利益、実際の成長が求められる。また、ロックアップ期間や、その期間終了後の売り圧力の可能性といった実際的な問題も指摘している。ホー氏自身は約70万ドル相当のOpenAI株式を保有しているが、2025年10月の最近の公開買い付けには参加できなかった。その際、600人以上の従業員が記録的な取引で株式を売却した。それにもかかわらず、彼はフロンティアAI研究所の評価に対して弱気の見方を崩しておらず、次世代モデルの訓練には高いコストがかかり、収益は不確実で、競争力を維持するために継続的な投資を強いられる「赤の女王」競争に巻き込まれていると主張する。彼は、時価総額1兆ドルを支えるには、年間収益が1000億ドルから2000億ドル必要だと計算しており、それは非現実的だと考えている。また、モデルの改善は主に数学やコードといった検証可能なタスクで見られ、複雑な実世界のタスクでは進歩が遅いと指摘する。それでも、AIの将来には楽観的だが、次のボトルネックは単なる計算能力ではなく、高品質な訓練データになると考えており、彼はフロンティア研究所に強化学習用データセットを提供するスタートアップを設立した。